BoJ Isyaratkan Pengetatan Yang Lebih Besar Juli Ini

ESANDAR – Bank Sentral Jepang (BoJ) menghilangkan sinyal bahwa rencana pengetatan kuantitatif (QT) pada bulan Juli mungkin lebih besar dari perkiraan pasar, dan bahkan mungkin disertai dengan kenaikan suku bunga, seiring dengan upaya mereka untuk terus mengurangi stimulus moneternya yang masih besar. Petunjuk hawkish ini disampaikan selama seminggu terakhir, menyoroti tekanan yang dihadapi bank sentral setelah kembali jatuhnya yen, yang dapat mendorong inflasi jauh di atas target 2% dengan meningkatkan biaya impor.

Ditengah guncangan pasar atau penurunan ekonomi yang parah, kenaikan suku bunga akan dibahas pada setiap pertemuan kebijakan, termasuk pada bulan Juli, menurut sumber Reuters yang mengetahui pemikiran tersebut. “Mengingat apa yang terjadi dengan inflasi, suku bunga jelas terlalu rendah,” kata salah satu sumber. “Banyak hal bergantung pada data yang akan datang, namun kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Juli,” kata sumber lain, pandangan yang juga diamini oleh sumber ketiga.

BOJ mempertahankan suku bunga stabil di sekitar nol pada bulan ini. Namun, dewan tersebut memperdebatkan perlunya kenaikan suku bunga yang tepat waktu dan salah satu anggotanya mengisyaratkan adanya peluang untuk melakukan hal tersebut untuk mencegah tekanan biaya yang mendorong inflasi terlalu tinggi, ringkasan pertemuan tersebut menunjukkan pada hari Senin.

Hal ini sebagian besar dibaca sebagai tanda bahwa bank tersebut bersiap untuk mengambil tindakan jangka pendek.

Gubernur Kazuo Ueda mengatakan kepada wartawan setelah pertemuan bahwa kenaikan suku bunga bulan depan tidak dapat dikesampingkan.

Menaikkan suku bunga pada pertemuan 30-31 Juli bisa berdampak besar pada pasar, karena BOJ juga bermaksud mengumumkan rencana rinci tentang bagaimana mereka akan memangkas pembelian obligasi secara besar-besaran dan mengurangi neraca keuangannya sebesar $5 triliun.

Ueda mengatakan BOJ bisa melakukan pemotongan yang cukup besar terhadap pembelian obligasinya, menunjukkan bahwa skala pengurangannya bisa besar untuk memastikan pasar lepas dari belenggu pengendalian kurva imbal hasil – sebuah kebijakan yang dibatalkan pada bulan Maret.

Seperti bank sentral lainnya, fokus BOJ adalah menyusun rencana QT yang menghindari lonjakan imbal hasil obligasi yang tidak diinginkan. Namun kekhawatiran terhadap melemahnya yen juga mengharuskan rencana QT menjadi cukup ambisius untuk menghindari ekspektasi pasar yang mengecewakan dan memicu penurunan tajam mata uang.

Pertukaran ini berarti BOJ kemungkinan akan mengumumkan rencana untuk memangkas pembelian bulanan dengan kecepatan tetap dan tetap, sambil memberikan fleksibilitas untuk menyesuaikan kecepatan sesuai kebutuhan, kata sumber tersebut. Meskipun tidak ada konsensus di dalam bank mengenai rinciannya, satu gagasan yang sedang dipikirkan adalah rancangan yang mirip dengan Federal Reserve AS yang secara mekanis memangkas pembelian, meskipun dengan lebih banyak fleksibilitas.

BOJ dapat melakukan hal ini dengan menunjukkan kisaran yang sempit, bukan angka tertentu, yang akan membatasi pembelian obligasi. Hal ini juga dapat memasukkan “klausul pelarian” yang berjanji untuk memperlambat atau menghentikan sementara pengurangan stimulus jika pasar menjadi terlalu bergejolak, kata sumber tersebut.

Bank akan mengurangi berbagai jatuh tempo obligasi dengan cara yang tidak menyebabkan distorsi pada kurva imbal hasil, kata mereka.

BOJ akan mengadakan pertemuan dengan para pelaku pasar obligasi pada tanggal 9-10 Juli untuk mengumpulkan pandangan mereka mengenai rencana seperti apa yang akan berhasil, sebuah langkah yang menurut salah satu anggota dewan bertujuan untuk memastikan bank tersebut dapat memangkas pembelian “ke tingkat yang lebih besar,” pada bulan Juni. ringkasan pertemuan ditampilkan.

Izuru Kato, pengamat veteran BOJ dari Totan Research mengatakan bahwa bank sentral harus menyeimbangkan kebutuhan akan stabilitas nilai tukar dengan kebutuhan akan stabilitas pasar obligasi. Oleh karena itu, perusahaan mungkin akan memperdalam pengurangan pembelian obligasi setiap kuartal.

“Jika yen terus melemah, BOJ dapat melakukan tapering dan menaikkan suku bunga pada bulan Juli,” kata Kato. “Melakukan tapering saja mungkin tidak cukup untuk mencegah yen jatuh lebih jauh.”