Waspadai Intervesi Kembali, Yen Masih Lemah

ESANDAR – Wakil Menteri Keuangan Jepang, Masato Kanda mengatakan pada hari Selasa (30/04/2024) bahwa pihak berwenang siap untuk menangani masalah valuta asing dalam “24 jam”, namun menolak lagi untuk mengomentari apakah kementerian keuangan telah melakukan intervensi untuk menopang yen sehari sebelumnya. “Apakah itu London, New York atau Wellington (jam kerja), tidak ada bedanya,” kata wakil menteri keuangan untuk urusan internasional kepada wartawan sehari setelah dolar jatuh ke level terendah 154,40 yen dari level tertinggi 160,245 yen pada hari Kamis. Para pedagang menyebutnya sebagai sebuah intervensi.Kanda sendiri menolak pada hari Senin untuk mengkonfirmasi intervensi tersebut.

Yen Jepang jatuh ke level terendah baru dalam 34 tahun terhadap dolar pada perdagangan di hari Senin (29/04/2024), namun kemudian menguat tajam di tengah kegelisahan para pedagang bahwa Tokyo telah melakukan intervensi untuk mendukung mata uangnya yang terkepung.

Ketika pasar Jepang ditutup untuk Hari Showa, perdagangan menjadi sepi di Asia. Ini menyebabkan pasangan USD/JPY (USDJPY) dengan cepat melonjak dua yen hingga menembus di atas 160, level terlemah yen terhadap greenback sejak tahun 1990. Catatan lain mengenai lonjakan ini bahwa USD/JPY menguat sekitar 12% pada tahun ini, dimana dolar AS menguat terhadap yen sebagai respons terhadap melebarnya perbedaan imbal hasil obligasi.

Sebagaimana diketahui bahwa Imbal hasil Treasury AS 2-tahun naik 75 basis poin pada tahun 2024 menjadi 5% setelah tanda-tanda inflasi yang tinggi dan data ekonomi yang kuat mendorong kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve. Sebaliknya, obligasi pemerintah Jepang bertenor 2 tahun hanya memberikan imbal hasil sebesar 0,3% karena Bank of Japan mempertahankan biaya pinjaman sebesar 0,1% karena khawatir akan kembali mengalami deflasi. Pelemahan yen terbaru terjadi setelah BoJ pada hari Jumat membiarkan kebijakannya tidak berubah.

Pihak berwenang Jepang dalam beberapa pekan terakhir telah memperingatkan bahwa penurunan yen sudah terlalu jauh dan mengisyaratkan mereka mungkin akan memasuki pasar untuk mendukungnya. Tak lama setelah pernyataan tersebut, justru USD/JPY melonjak di atas angka 160 pada hari Senin, nilai tersebut turun tajam, bahkan sempat turun ke 155. Pada saat dealer valas Eropa mengambil tindakan, pasangan ini telah stabil di sekitar 156,80, turun 0,9% pada hari itu.

Masato Kanda bungkam mengenai apakah Kementerian Keuangan telah melakukan intervensi di pasar, dengan mengatakan: “Tidak ada komentar untuk saat ini.”

Stephen Innes, dari SPI Asset Management mengatakan tampaknya Kementerian Keuangan telah melakukan intervensi, namun mencatat bahwa dampaknya relatif sementara. “Meskipun tekanan jual awal pada dolar mencapai 155, USD/JPY dengan cepat rebound ke level yang terlihat setelah keputusan Bank of Japan (Jumat). Meskipun demikian, pendorong utama pasangan USD/JPY sebagian besar tetap tidak berubah. Pasangan mata uang ini sangat sensitif terhadap pergerakan imbal hasil 10-tahun AS, dengan perbedaan imbal hasil masih lebih menguntungkan dolar”.

Para pialang sebaiknya tetap waspada terhadap intervensi Jepang dikemudian hari. Penembusan dolar terhadap 160 yen tampaknya telah mematahkan kesabaran Kementerian Keuangan. Rebound yen mungkin berlebihan karena Jepang tutup untuk hari libur umum pada hari Senin – dolar turun ke level 154,50 yen – sehingga likuiditas pasar akan kembali ke tingkat normal pada hari Selasa. Pun demikian, Yen masih lebih lemah dibandingkan sebelum pengumuman BoJ

Penurunan imbal hasil obligasi AS – 5,00% dari imbal hasil obligasi dua tahun sekali lagi terbukti menjadi batasan yang kuat – juga akan membantu memperkuat latar belakang optimis pada pembukaan pasar di Asia pada hari Selasa.

Mengawali perdagangan Selasa pagi di sesi Asia, USD/JPY diperdagangkan pada kisaran 156,00 per dolar, sedikit lebih lemah dibandingkan sebelum keputusan BOJ. Jika Tokyo melakukan intervensi, hal ini jelas telah berhasil meredakan tekanan jual terhadap yen, namun berapa lama hal ini akan bertahan masih harus dilihat.

Terakhir kali Jepang melakukan intervensi di pasar Valas adalah pada Oktober 2022, ketika Jepang menghabiskan sekitar $40 miliar untuk membeli yen ketika mata uang berada di sekitar 152,00 per dolar. Butuh waktu lebih dari satu tahun bagi yen untuk kembali ke level tersebut, dan lima bulan berikutnya untuk menembusnya.

Tentu saja, iklim ekonomi dan kondisi pasar saat ini berbeda, dan mungkin tekad Jepang saat ini lebih kuat dibandingkan dulu. Sebagaimana diisyaratkan dari komentar Masato Kanda yang bernada cukup tajam: “Perkembangan yang kita lihat sekarang… dapat digambarkan sebagai volatilitas yang spekulatif, cepat, dan tidak normal. Kerusakan yang ditimbulkan oleh tindakan tersebut terhadap perekonomian sulit untuk diabaikan.”

Ada yang menduga penjual yen akan sedikit berhati-hati dalam beberapa hari mendatang. Berikut adalah perkembangan penting yang dapat memberikan lebih banyak arahan bagi pasar pada hari Selasa seperti laporan PMI manufaktur dan jasa Cina untuk bulan April, data penjualan ritel Jepang, pengangguran, laporan produksi hasil industri untuk bulan Maret.