Tak Ingin Mengekor The Fed, ECB Pertahankan Suku Bunganya

ESANDAR – Pada hari Kamis (11/04/2024) European Central Bank (ECB) – Bank Sentral Eropa memutuskan untuk mempertahankan suku bunga pada rekor tertinggi. Pun demikian, mereka mengisyaratkan akan mulai memangkas suku bunga secepatnya pada bulan Juni, meskipun inflasi AS yang sangat tinggi dapat menghentikan langkah Federal Reserve untuk mengikuti jejaknya.

ECB telah mempertahankan biaya pinjaman tetap stabil sejak bulan September namun telah lama mengisyaratkan pemotongan akan mulai terlihat, dan para pengambil kebijakan menunggu beberapa indikator upah yang lebih baik untuk menemani angka inflasi yang rendah sebelum mengambil tindakan.

Meskipun angka inflasi AS sebagaimana dilaporkan pada hari Rabu lebih tinggi dari perkiraan, ECB menggarisbawahi pesan tersebut dengan kata-kata baru dalam pernyataan regulernya mengenai pertimbangan para pembuat kebijakan.

Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan bahwa jika penilaian baru meningkatkan keyakinan para pengambil kebijakan bahwa inflasi kembali ke target, maka “akan tepat” untuk menurunkan suku bunga, sebuah komentar yang dianggap sebagai penegasan atas langkah yang diambil pada 6 Juni.

ECB secara efektif telah mengumumkan penurunan suku bunga pada bulan Juni. Banyak hal yang harus dilakukan untuk menggagalkan penurunan suku bunga pada bulan Juni. Menurut Reuters, berdasarkan sumber berita mereka yang dekat dengan diskusi tersebut juga mengatakan bahwa penurunan suku bunga pada bulan Juni masih mungkin terjadi, meskipun Lagarde tidak sejelas beberapa rekannya. Namun prospek setelahnya lebih suram, terutama karena ketidakpastian inflasi AS dan implikasinya terhadap kebijakan The Fed.

Lagarde mengakui relevansi perkembangan perekonomian AS selaku aktor ekonomi terbesar di dunia, terhadap penetapan kebijakan ECB namun juga menekankan perbedaan kondisi ekonomi di 20 negara zona euro.

“Saya kira Anda tidak bisa menarik kesimpulan… berdasarkan asumsi bahwa kedua inflasi (zona euro dan AS) adalah sama. Keduanya tidak sama,” katanya. “Kami bergantung pada data, bukan bergantung pada Fed,” tambah Lagarde.

Namun sumber Reuters tersebut mengatakan bahwa diskusi mengenai perkembangan AS merupakan bagian penting dari pembahasan pada hari Kamis, dan bahwa setelah bulan Juni ECB dapat berhenti sejenak sampai ada kejelasan lebih lanjut mengenai jalur suku bunga The Fed.

“Pergeseran dalam seruan The Fed menyiratkan kami bahwa perkiraan penurunan suku bunga ECB pada 6 Juni kini akan terjadi enam bulan sebelum langkah pertama The Fed,” kata ekonom Berenberg, Holger Schmieding, setelah menunda seruannya untuk menurunkan suku bunga The Fed ke bulan Desember dari bulan Juni. “Bahwa ECB mengambil langkah pertama adalah hal yang tidak biasa. Namun perbedaan kinerja ekonomi saat ini lebih dari cukup untuk membenarkan hal tersebut.”

Meskipun mayoritas kuat mendukung mempertahankan suku bunga pada hari Kamis, Lagarde mengatakan beberapa pengambil kebijakan telah mendorong penurunan suku bunga pada bulan ini namun akhirnya mengikuti konsensus.

Setelah keputusan ECB, pasar uang memperkirakan pemotongan sekitar 75 basis poin pada tahun ini atau dua langkah setelah bulan Juni, sedikit penurunan dibandingkan awal pekan ini.

“Pandangan utama kami tetap bahwa, mulai bulan Juni, ECB akan memotong 25 basis poin setiap pertemuan hingga suku bunga deposito utama mencapai 2,5%,” kata HSBC dalam sebuah catatan.

Perbedaan kebijakan dengan Amerika Serikat dapat dibenarkan mengingat kondisi perekonomian negara-negara tersebut yang berbeda.

Zona euro telah mengalami stagnasi ekonomi selama enam kuartal berturut-turut, pasar tenaga kerja melemah dan inflasi turun menjadi 2,4% bulan lalu, tidak jauh dari target ECB sebesar 2%.

Pertumbuhan upah yang pesat, yang dipandang oleh ECB sebagai satu-satunya ancaman inflasi terbesar, sedang melambat, investasi lemah dan pinjaman bank stagnan – semuanya menunjukkan semakin menurunnya tekanan harga.

Sebaliknya, Amerika Serikat terus tumbuh di atas tren, pasar tenaga kerja tetap ketat dan inflasi meningkat lebih dari perkiraan pada bulan lalu, sehingga meningkatkan risiko terhentinya pertumbuhan harga.

Para ekonom telah memperingatkan bahwa beberapa permasalahan inflasi di AS bisa bersifat global, dimana kenaikan harga minyak dan ketegangan geopolitik akan mendorong kenaikan harga di kedua sisi Atlantik.

Namun konsumsi di zona euro lebih lemah, pertumbuhan jauh di bawah tren dan dorongan belanja fiskal juga lebih rendah, sehingga mengurangi tekanan pada harga.