Antisipasi NFP, Pertumbuhan Lapangan Kerja Mungkin Melambat

ESANDAR – Pertumbuhan lapangan kerja AS kemungkinan sedikit melambat pada bulan Maret, sementara kenaikan upah tetap tinggi, menunjukkan perekonomian mengakhiri kuartal pertama dengan baik dan berpotensi menunda antisipasi penurunan suku bunga dari Federal Reserve tahun ini.

Laporan ketenagakerjaan yang diawasi ketat oleh Departemen Tenaga Kerja pada hari Jumat juga diperkirakan menunjukkan tingkat pengangguran tetap di bawah 4% selama 26 bulan berturut-turut, yang merupakan rentang terpanjang sejak akhir tahun 1960an. Perekonomian AS menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan negara-negara lain di dunia, meskipun bank sentral AS telah menaikkan suku bunga sebesar 525 basis poin sejak Maret 2022 untuk meredam inflasi.

Sebagian besar pelaku usaha di negeri Paman Sam mengunci biaya pinjaman yang lebih rendah sebelum siklus pengetatan The Fed, sehingga memberikan mereka isolasi dari suku bunga yang lebih tinggi dan memungkinkan mereka untuk mempertahankan pekerjanya. Neraca rumah tangga sebagian besar sehat dan membantu mendukung belanja konsumen. Pasar tenaga kerja juga mendapat manfaat dari peningkatan imigrasi selama setahun terakhir.

Pasar tenaga kerja AS masih cukup ketat, namun demikian tampaknya juga mulai melemah. Kondisi ini sudah terbiasa akibat menurunnya permintaan dan orang-orang kehilangan pekerjaan.

Nonfarm payrolls kemungkinan meningkat sebesar 200.000 pekerjaan pada bulan lalu setelah naik 275.000 pada bulan Februari, kata para ekonom dalam survei Reuters. Perkiraan berkisar antara 150.000 hingga 250.000.

Kondisi keuangan yang membaik meningkatkan perekrutan pekerja di industri yang sensitif terhadap suku bunga seperti konstruksi, di mana gaji melonjak pada bulan Februari. Pekerjaan di sektor-sektor seperti layanan kesehatan, rekreasi dan perhotelan serta pemerintahan negara bagian dan lokal masih berada di bawah tren sebelum pandemi.

Sejumlah sektor akan terus menyerap tenaga kerja, sehingga memberikan landasan bagi pertumbuhan lapangan kerja bahkan ketika kenaikan gaji diperkirakan melambat. Ukuran usaha kecil yang direncanakan oleh Federasi Bisnis Independen Nasional untuk menambah lapangan kerja selama tiga bulan ke depan turun pada bulan Maret ke level terendah sejak Mei 2020. Hal ini dipandang sebagai prediktor yang baik untuk kenaikan gaji.

Sektor-sektor yang lebih sensitif terhadap suku bunga, seperti konstruksi justru mulai bangkit kembali ketika tren penurunan suku bunga mulai bergulir. Efek negatif terbesar dari kenaikan suku bunga terhadap pasar tenaga kerja telah terjadi. Apa yang terjadi sekarang adalah pelonggaran kondisi keuangan yang mengarah pada pertumbuhan lapangan kerja yang lebih baik di banyak sektor.

Pasar keuangan memperkirakan The Fed akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan Juni. Namun Ketua Fed Jerome Powell menegaskan pada hari Rabu bahwa bank sentral tidak terburu-buru untuk melakukan pemotongan setelah mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah pada kisaran 5,25%-5,50% pada bulan lalu.

Penghasilan rata-rata per jam diperkirakan meningkat 0,3% di bulan Maret setelah naik 0,1% di bulan Februari karena beberapa distorsi terkait cuaca memudar. Kenaikan upah tahunan kemungkinan melambat menjadi sekitar 4,1% di bulan Maret dari 4,3% di bulan Februari, kata para ekonom. Pertumbuhan upah pada kisaran 3,0% hingga 3,5% dipandang konsisten dengan target inflasi The Fed sebesar 2%. Inflasi menurut sebagian besar kebijakan berjalan di atas target.

Kenaikan angka penggajian belum direplikasi dalam survei rumah tangga yang lebih kecil dan bergejolak, yang menjadi dasar penghitungan tingkat pengangguran. Tingkat pengangguran diperkirakan tidak berubah pada 3,9% di bulan Maret. Pekerjaan rumah tangga sangat lemah dalam beberapa bulan terakhir, sebuah tren yang diperkirakan para ekonom akan berlanjut pada bulan Maret.

Namun mereka tidak khawatir karena kelemahan ini mencerminkan peningkatan pasokan tenaga kerja melalui imigrasi. Kantor Anggaran Kongres baru-baru ini meningkatkan perkiraan imigrasi untuk tahun 2023 menjadi 3,3 juta dari 1,0 juta.

Arus imigrasi ini kemungkinan besar tidak dimasukkan dalam laporan ketenagakerjaan karena Biro Statistik Tenaga Kerja Departemen Tenaga Kerja, yang menyusun laporan ketenagakerjaan, menggunakan perkiraan populasi Sensus.

Hal ini kemungkinan besar akan tercermin ketika biro tersebut membuat revisi acuan tahunannya pada tahun depan. Ini menimbulkan masalah dalam hal agregasi survei rumah tangga, mendasari alasan angka survei rumah tangga sedikit lebih lemah.

Para peneliti di Brookings Institution di Washington memperkirakan bahwa proyeksi CBO yang baru menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja pada tahun 2023 dapat mengakomodasi pertumbuhan lapangan kerja sebesar 160.000 hingga 230.000, dibandingkan dengan proyeksi sebelumnya sebesar 60.000 hingga 130.000, tanpa menambah tekanan pada upah dan inflasi harga.

Para ekonom mengatakan hal ini memungkinkan The Fed membiarkan perekonomian berjalan sedikit lebih kuat sebelum menurunkan suku bunga.

“Survei perusahaan dapat memberikan gambaran pertumbuhan lapangan kerja yang lebih akurat jika jumlah migrasi bersih lebih dekat dengan perkiraan CBO dibandingkan Sensus,” kata Nancy Vanden Houten, kepala ekonom AS di Oxford Economics di New York. “Ini akan membantu jelaskan alasannya… angka pertumbuhan lapangan kerja bulanan mungkin tidak perlu melambat sebanyak perkiraan sebelumnya yang bersifat non-inflasi.”