Inflasi Eropa Turun Tak Terduga

ESANDAR – Inflasi zona Euro turun secara tak terduga pada bulan lalu. Pertumbuhan harga konsumen di 20 negara yang menggunakan mata uang euro melambat menjadi 2,4% di bulan Maret dari 2,6% di bulan sebelumnya. Angka ini  bertentangan dengan ekspektasi awal yang melihat stabilitas inflasi setelah harga makanan, energi dan barang-barang industry mengalami penurunan. Laporan tersebut memperkuat alasan bagi Bank Sentral Eropa untuk mulai menurunkan biaya pinjaman dari rekor tertinggi.

Inflasi yang mendasari, sebagaimana diawasi dengan ketat oleh ECB dipergunakan untuk mengukur ketahanan tekanan harga, sementara itu turun menjadi 2,9% dari 3,1%, berada di bawah ekspektasi sebesar 3,0%, berdasarkan data dari Eurostat pada hari Rabu (03/04/2024).

Satu-satunya kekhawatiran yang mungkin timbul bagi ECB adalah inflasi jasa yang tetap stabil di angka 4,0% selama berbulan-bulan, menunjukkan bahwa pertumbuhan upah yang relatif cepat menjaga harga-harga di sektor ini tetap berada di bawah tekanan. Inflasi telah berada pada jalur penurunan yang stabil selama lebih dari satu tahun namun telah turun lebih cepat sejak musim gugur lalu dibandingkan perkiraan banyak orang, sehingga menggeser perdebatan mengenai seberapa cepat dan seberapa cepat ECB akan menghentikan rekor kenaikan suku bunganya.

Pada pertemuan minggu depan, bank sentral diperkirakan akan mengakui membaiknya prospek tersebut namun para pembuat kebijakan kemungkinan besar tidak akan langsung menurunkan suku bunganya, karena telah berulang kali menyebut bulan Juni sebagai pertemuan penting berikutnya untuk menetapkan kebijakan.

Inilah sebabnya mengapa investor hampir tidak melihat adanya peluang bagi bank sentral untuk melakukan pemotongan pada tanggal 11 April. Namun demikian, telah diperkirakan sepenuhnya bahwa pemangkasan akan dilakukan pada bulan Juni, diikuti oleh dua atau tiga langkah berikutnya pada akhir tahun ini.

ECB telah berhati-hati dalam mulai melonggarkan kebijakannya karena mereka hanya memperkirakan inflasi akan kembali ke target 2% pada tahun depan, bahkan ketika beberapa peramal swasta mengambil pandangan yang lebih lunak, memproyeksikan tingkat inflasi sekitar 2% pada musim gugur ini.

ECB sendiri mengatakan pihaknya perlu melihat data upah penting dari awal tahun ini sebelum mereka dapat mengambil kebijakan pelonggaran. Beberapa pengambil kebijakan juga khawatir bahwa tindakan yang terlalu jauh sebelum Federal Reserve AS mulai menurunkan suku bunga akan menjadi kontraproduktif, karena pemotongan suku bunga akan melemahkan euro dan meningkatkan inflasi impor.

Upah telah tumbuh relatif cepat dalam beberapa kuartal terakhir namun laju pertumbuhannya melambat dan pekerja masih perlahan-lahan mendapatkan kembali daya beli riil yang hilang akibat inflasi yang cepat selama beberapa tahun.

Namun, angka pengangguran masih bertahan pada rekor terendah yaitu 6,5%, data terpisah Eurostat menunjukkan pada hari Rabu, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja masih sangat ketat.

Meskipun harga minyak terus meningkat sejak awal tahun ini, harga gas alam yang penting tetap rendah setelah musim dingin yang sangat sejuk, hal ini menunjukkan risiko biaya energi yang ringan namun masih dapat dikendalikan dalam beberapa bulan mendatang.

Sementara itu, para pembuat kebijakan yang bersikap dovish berpendapat bahwa pertumbuhan ekonomi saat ini sangat lemah karena zona euro telah melewati resesi selama enam kuartal.

Hal ini melemahkan kekuatan korporasi dalam menentukan harga dan dengan demikian mengurangi tekanan harga, sehingga ECB dapat mengurangi hambatannya, terutama karena harga komoditas yang lebih rendah juga membantu disinflasi.

Meskipun ECB masih belum yakin seberapa jauh suku bunga akan turun, sebagian besar nampaknya setuju bahwa suku bunga deposito, yang saat ini sebesar 4%, akan membatasi pertumbuhan setidaknya sampai mencapai 3%, sehingga penurunan awal lebih merupakan pelonggaran pembatasan daripada memberikan rangsangan pelonggaran.